未來定制櫥柜企業(yè)的三條發(fā)展道路

櫥柜年需求量突破1600萬套，進入成熟階段：

由于目前能找到不同咨詢公司對于櫥柜行業(yè)規(guī)模相關測算數據的出入巨大，考慮到櫥柜行業(yè)與廚電行業(yè)，特別是吸油煙機有諸多相似之處，我們采用油煙機的內銷數據并按照一手房和二次裝修需求分拆來估算櫥柜市場的容量和規(guī)模。根據我們的測算結果，2016年櫥柜產量約為1674萬套，對應900億左右市場規(guī)模，預計2020年達到2133萬套，市場規(guī)模方面有望達到1242億元。

中高端櫥柜占全行業(yè)比重較低，且集中度已經較高：

按照中高端櫥柜銷量占櫥柜總銷量比例約14%測算，即234.3萬套，中高端櫥柜市場規(guī)模約為304.6億元。基于我們以上分析，龍頭櫥柜企業(yè)在中高端櫥柜市場份額已經達到較高水平。櫥柜巨頭歐派在中高端市場占有率最高，銷量占比達到19.51%，銷售額占比28.69%，CR7 銷量占中高端市場占比為50%，銷售額占比為65.3%。這也就解釋了為什么龍頭歐派按銷量算市占率僅2.7%，客戶數不及索菲亞，卻增速已經放緩。

中高端櫥柜和廚電主要差距在于消費者的品牌認知和產品認知：

我們以和櫥柜有較多相似之處的油煙機為例，老板電器和方太在高端廚電中占比超過70%，收入端依舊可以保持高速增長，呈現量價齊升的態(tài)勢。 櫥柜和廚電在滲透率、發(fā)展時間、高端低端產品價差等方面類似，且高端同樣大部分由中資品牌占據。我們認為兩個行業(yè)存在巨大差異的主要原因是品牌力和消費者對于高端櫥柜和低端櫥柜產品差異缺乏認知。事實上高端和低端櫥柜在產品上的差異甚至超過廚電，由于櫥柜更換周期更長，難度更大，我們認為消費者在充分了解產品差異的情況下有理由選擇更好的櫥柜產品，但這是一個緩慢的過程。

未來定制櫥柜企業(yè)可以走的三條發(fā)展道路：

我們認為未來中高端櫥柜企業(yè)發(fā)展以下有三種途徑：1、提高整個中高端櫥柜的市場占比，即提高龍頭企業(yè)的品牌力;2、向中低端市場發(fā)展，開辟新的市場，具體方式有兩種，一是創(chuàng)立低端子品牌如歐派，二是提高中低端產品銷量，降價格帶下移，如金牌櫥柜;3、中高端市場占比較低的企業(yè)可以提高市場份額。

櫥柜企業(yè)未來打激烈的價格戰(zhàn)的可能性并不大：

由于櫥柜只有定制，沒有成品，不管是廠商還是經銷商都不存在庫存，這樣的行業(yè)特點導致企業(yè)沒有打價格戰(zhàn)的最原始的動力。且由于櫥柜行業(yè)大規(guī)模定制在生產、設計、服務、信息化等方面要求較高，具備一定的進入壁壘。我們認為未來“溫和的價格戰(zhàn)”可能會以類似于歐派設立中低端子品牌“歐鉑麗”這樣的方式來進行。