家電行業(yè)板塊強(qiáng)勢(shì)歸來,漲幅第一:上周中信家電指數(shù)上漲546%,同期滬深300指數(shù)上漲224%,家電板塊強(qiáng)勢(shì)歸來,漲幅第一。估值方面,家電行業(yè)目前PE約為2409,處于中上水平,相對(duì)滬深300指數(shù)估值溢價(jià)為535%,處于中位水平。我們認(rèn)為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好,18年家電板塊業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng),家電板塊仍有投資價(jià)值。
需求升級(jí)推動(dòng),廚電市場(chǎng)規(guī)模有望破千億元:近年來廚房電器市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼,市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大。捷孚凱(GfK中國(guó))全國(guó)零售市場(chǎng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,2017年全年廚電市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到941億元,同比增長(zhǎng)20%,主要產(chǎn)品包括吸油煙機(jī)、嵌入式灶具、微波爐、嵌入式烤箱、蒸箱及洗碗機(jī)。廚電市場(chǎng)呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)主要得益于以下三個(gè)方面:1)房地產(chǎn)市場(chǎng)三、四線城市增長(zhǎng)顯著,城鎮(zhèn)化率逐步提升;2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,消費(fèi)觀念不斷升級(jí);3)新興廚電品類市場(chǎng)爆發(fā)。
凈水行業(yè)“野蠻生長(zhǎng)”,新國(guó)標(biāo)動(dòng)刀凈水亂象:據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)凈水器市場(chǎng)前景及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,2017年中國(guó)凈水器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)271億元,同比增長(zhǎng)332%,2018年中國(guó)凈水器銷售規(guī)模或?qū)⑼黄?30億元。新國(guó)標(biāo)出臺(tái)之前,凈水器行業(yè)一直處于“野蠻生長(zhǎng)”的狀態(tài),產(chǎn)品魚龍混雜、品牌亂象,市場(chǎng)環(huán)境混亂,且虛假宣傳多,不僅影響了消費(fèi)者選購(gòu),也讓消費(fèi)者對(duì)凈水器產(chǎn)品產(chǎn)生了質(zhì)疑,既不利于行業(yè)發(fā)展,也有損消費(fèi)者的利益。凈水行業(yè)首個(gè)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)《反滲透凈水機(jī)水效限定值及水效等級(jí)》已經(jīng)發(fā)布,并將于2018年起正式實(shí)施。新國(guó)標(biāo)的出爐意味著國(guó)家將強(qiáng)制性約束凈水市場(chǎng)的規(guī)范生產(chǎn),倒逼凈水技術(shù)革新,未來2-3年將加快行業(yè)的洗牌。
近期觀點(diǎn):我們認(rèn)為白電行業(yè)中空調(diào)品類18年增速大概率回落,在17年估值提升過后未來整體估值提升空間有限,板塊的分化仍將持續(xù)。家電指數(shù)來看18年可能呈現(xiàn)前高后低的格局,上半年有望在估值提升和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)上升態(tài)勢(shì),下半年可能受到對(duì)來年低預(yù)期的影響而回落。
